英央行委员勿低估外滙关税对贸易影响

  2020-08-02 点击量: 533 点赞711

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英伦银行货币政策委员会委员滕雷罗(Silvana Tenreyro)表示,外滙滙率和贸易壁垒很可能仍然是影响贸易流动的重要因素,儘管其重要性备受质疑。

滕雷罗指出,美元在国际贸易中的主导地位是一个重要现象,但与英伦银行某些程式化模型不同。她认为,滙率将继续对出口量产生重要影响。

她引述国际货币基金组织(IMF)警告称,滙率灵活性可能需要其他政策的支持,而IMF的建模分析甚至暗示,大量使用美元计价的国家可能需要加大资本管制的力度。

滕雷罗续称,贸易壁垒的影响,例如中美之间互相提高贸易关税,也可能比对贸易壁垒所造成的直接成本的纯宏观经济估计更大。她称,考虑到鉴别的难度,倾向于更看重对贸易壁垒给经济造成的直接影响的微观经济估计。即使对于诸如美国这样的大型经济体,这些因素也可能会损害经济增长。如果最初影响因信心下降和不确定性提高而被放大,那幺整体经济放缓的幅度也可能会加大。这些后果将给较小经济体产生更为重大的影响。

谈及银行业持有大量主权债务对全球经济构成的风险,滕雷罗表示,儘管人们担心所谓的「厄运循环」会导致放贷减少、经济增长放缓和公共财政状况恶化,但银行持有本国政府债券有一个很重要的好处。如果银行持有不同国家政府的资产,可能出现一个战略性违约循环,当很大部分主权债由本国银行持有时,就会增强政府的偿债动机。

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